Décoder le jargon

Contrat de confidentialité contraignant, signé avant tout partage d'informations sensibles ou ouverture de l'accès à la data room. C'est le premier document de la plupart des processus d'investissement.

Entreprise qui en rachète une autre pour des raisons stratégiques, comme l'accès à un marché, la distribution, des licences ou une intégration verticale, plutôt que pour un rendement purement financier. C'est la voie de sortie la plus courante pour les investisseurs dans les entreprises africaines.

Catégorie d'actions primant les actions ordinaires pour le versement des dividendes et en cas de liquidation. Leurs porteurs récupèrent leur capital, et souvent un rendement prioritaire, avant les actionnaires ordinaires. Elles sont couramment émises au profit des investisseurs institutionnels.

Méthode de valorisation estimant la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs, actualisés à un taux reflétant le coût du capital et le profil de risque. C'est la méthode la plus rigoureuse, mais elle est très sensible aux hypothèses de valeur terminale et de taux d'actualisation.

Principe selon lequel les capitaux d'un investisseur à impact produisent des résultats qui n'auraient pas eu lieu sans son intervention. Une IFD ou un fonds à impact doit démontrer que son investissement apporte quelque chose que les investisseurs commerciaux n'auraient pas offert : accès, conditions, appétit pour le risque ou appui technique.

Degré auquel un produit répond à une demande forte du marché. Les investisseurs cherchent des preuves, et non des affirmations : faible attrition, forte recommandation, croissance organique et clients disposés à payer de façon répétée.

Membre du conseil, extérieur à l'entreprise, qui apporte un regard stratégique, un contre-pouvoir et une exigence de gouvernance, sans participer à la gestion courante. Les investisseurs exigent souvent la nomination d'administrateurs indépendants comme condition d'investissement, afin de renforcer la qualité du conseil.

Financement par lequel une entreprise cède ses factures impayées à un tiers, la société d'affacturage, moyennant une décote, en échange d'une trésorerie immédiate. Utile aux entreprises dont les délais de paiement sont longs. L'affactureur recouvre ensuite directement les créances auprès des clients. Également appelé financement de créances.

Mécanisme d'ajustement de prix postérieur à la clôture, qui corrige le prix d'acquisition selon l'écart entre le besoin en fonds de roulement effectivement livré à la clôture et le niveau normatif convenu. Si l'entreprise en livre moins que prévu, le cédant rembourse la différence ; s'il est supérieur, l'acquéreur verse un complément. Le dispositif protège l'acquéreur d'un cédant qui réduirait ses créances ou ses stocks avant la clôture.

Répartition systématique du coût d'un actif corporel sur sa durée d'utilité. C'est une charge sans décaissement qui réduit le résultat publié mais est réintégrée dans l'EBITDA. À distinguer de l'amortissement des actifs incorporels.

Étalement du coût d'un actif incorporel sur sa durée d'utilité, ou remboursement échelonné du principal d'un prêt au fil des échéances. Il s'agit d'une charge sans décaissement, réintégrée dans le calcul de l'EBITDA.

Test utilisé en fusion-acquisition pour déterminer si une opération augmente (relution) ou réduit (dilution) le bénéfice par action de l'acquéreur. Si le bénéfice par action progresse après l'opération, elle est relutive, ce qui est généralement perçu favorablement. S'il recule, elle est dilutive. L'analyse aide l'acquéreur à juger si les conditions financières lui sont favorables et constitue un élément standard de tout modèle de fusion.

Écueil de négociation consistant, pour une partie, à fixer les attentes sur une référence irréaliste, par exemple une valorisation médiatisée à l'échelle mondiale, qui ne reflète ni la taille locale, ni le risque d'exécution, ni les réalités de sortie des marchés africains.

Réseau mondial d'organisations qui accompagnent les petites entreprises en croissance sur les marchés émergents. ANDE met à disposition des outils, des travaux de recherche et des normes de mesure et de gestion de l'impact, particulièrement utiles aux entreprises africaines en quête de capitaux à impact ou de subventions.

Documents annexés au SPA ou au pacte d'actionnaires, qui nuancent les déclarations et garanties du cédant ou y apportent des exceptions. Si le cédant garantit qu'aucun litige n'est en cours alors qu'il en existe un, celui-ci doit y figurer. Une divulgation complète protège le cédant d'éventuelles demandes d'indemnisation. Des annexes incomplètes sont une source majeure de litiges après la clôture.

Contrat régissant l'acquisition d'actifs déterminés d'une entreprise, et non de ses titres. Dans une opération d'actifs, l'acquéreur choisit les actifs et les passifs qu'il reprend et laisse le reste au cédant, ce qui le protège d'éventuels passifs inconnus. À distinguer du SPA, par lequel l'acquéreur reprend l'entité juridique entière et l'ensemble de ses obligations.

Méthode de valorisation déterminant la valeur d'une entreprise par comparaison avec des sociétés similaires cédées ou cotées. Elle s'appuie sur des multiples tels que VE/EBITDA ou VE/chiffre d'affaires issus de comparables boursiers ou de transactions précédentes. En Afrique, la rareté des données de transaction et l'étroitesse des marchés cotés la rendent moins fiable que les méthodes d'actualisation.

Méthode de valorisation estimant la valeur d'une entreprise à partir du coût de construction ou de remplacement de ses actifs, c'est-à-dire de ce qu'il en coûterait pour recréer une entreprise identique de zéro. Surtout utile pour les activités à forte intensité d'actifs ou en situation d'insolvabilité. Elle sous-évalue généralement les entreprises dont les actifs incorporels sont forts : marque, relation client ou savoir-faire opérationnel.

Appui non financier apporté à une entreprise parallèlement à un investissement ou en préparation de celui-ci : formation à la gestion financière, renforcement de la gouvernance, mise en place de systèmes ESG, appui à l'accès au marché ou développement des capacités opérationnelles. Elle est couramment fournie par les IFD, les programmes de développement et les investisseurs à impact, qui reconnaissent que les capitaux seuls ne suffisent pas à rendre une entreprise prête pour l'investissement ni durablement performante. Sur les marchés africains, elle constitue souvent le pont décisif entre une entreprise prometteuse et une opération réalisable.

Investisseur d'un fonds de capital-risque ou de capital-investissement qui apporte des capitaux mais dont la responsabilité est limitée et qui ne participe pas à la gestion courante. Les commanditaires comprennent des fonds de pension, des IFD, des family offices et des fonds de dotation.

Associé gérant d'un fonds de capital-risque ou de capital-investissement, responsable des décisions d'investissement, du fonctionnement du fonds, de la gestion du portefeuille et de la restitution du capital aux commanditaires.

Nombre de mois pendant lesquels une entreprise peut poursuivre son activité avant d'épuiser sa trésorerie, au rythme de consommation actuel. Les investisseurs attendent généralement de 12 à 18 mois d'autonomie après investissement. Souvent suivie au moyen d'une projection de trésorerie à 13 semaines.

Mécanisme imposant que la trésorerie excédentaire générée au-delà d'un seuil défini soit automatiquement affectée au remboursement de la dette en cours. Les prêteurs y recourent pour accélérer l'amortissement et réduire leur risque de crédit.

Métier spécialisé des services financiers couvrant les marchés de capitaux, le conseil en fusions-acquisitions, la prise ferme et l'exécution d'opérations. Les banquiers d'affaires initient, structurent et exécutent les transactions, à la différence des conseils en finance d'entreprise, davantage tournés vers les mandats côté vendeur et les levées de fonds.

Institution financière multilatérale dotée d'un mandat régional, qui accorde prêts, fonds propres et garanties aux États et aux entreprises privées. En Afrique, la Banque africaine de développement (BAD) et la Trade and Development Bank (TDB) en sont les principaux exemples. Elles co-investissent souvent aux côtés des IFD et des banques commerciales sur les grandes opérations industrielles et d'infrastructure.

Professionnel d'une banque ou d'un cabinet de conseil spécialisé qui initie, structure et exécute des opérations de marchés de capitaux et de fusions-acquisitions. À distinguer du conseil en finance d'entreprise : les banquiers d'affaires interviennent généralement sur des opérations plus grandes et plus complexes, avec un accès aux marchés de capitaux institutionnels.

Actifs circulants diminués des passifs circulants. Il représente la liquidité disponible pour l'exploitation courante. La due diligence financière en examine les évolutions pour comprendre les variations saisonnières et fixer le niveau normatif retenu dans la structure de l'opération.

État financier présentant ce qu'une entreprise possède (actifs), ce qu'elle doit (passifs) et ce qui revient aux actionnaires (capitaux propres) à une date donnée. Il suit l'équation actifs égalent passifs plus capitaux propres. Les investisseurs l'examinent pour apprécier la santé financière, le niveau d'endettement et la qualité des actifs qui soutiennent l'activité.

Instrument donnant à son porteur le droit d'acquérir des actions à un prix fixé, pendant une période déterminée. Souvent adossé à des instruments de dette pour améliorer le rendement de l'investisseur.

Montages de financement structuré généralement utilisés pour les grands projets d'infrastructure. Dans un BOT, une entreprise privée construit et exploite un actif, route, port ou centrale électrique, pendant une durée déterminée, puis le transfère à l'État. Un PPP désigne tout montage dans lequel les secteurs public et privé partagent responsabilités, risques et rendement. Ces structures sont de plus en plus utilisées dans les opérations industrielles et d'infrastructure en Afrique impliquant des terrains ou des services publics.

Échéancier déterminant à quel moment un fondateur ou un salarié acquiert définitivement ses titres, généralement sur quatre ans avec une période d'un an sans acquisition. Il protège les investisseurs en cas de départ précoce d'une personne clé.

Calendrier convenu à l'avance des réunions du conseil, des cycles de reporting et des grandes échéances de décision. Il structure le rythme de fonctionnement d'une participation bien gérée et témoigne du sérieux de la relation investisseurs.

Sommes ou actifs employés à financer une entreprise ou un investissement. Lever du capital signifie obtenir un financement, le déployer signifie l'investir, et le rendement du capital mesure la rentabilité de son emploi. Le capital prend de nombreuses formes, fonds propres, dette, subventions ou instruments hybrides, chacune avec des coûts, des risques et des conséquences différentes sur l'actionnariat.

Investissement en fonds propres ou quasi-fonds propres dans des entreprises établies qui cherchent à se développer, à entrer sur de nouveaux marchés ou à acquérir des actifs. Se situe entre le capital-risque et le capital-investissement pur sur l'échelle risque-rendement.

Fonds d'investissement qui acquièrent des participations significatives ou majoritaires dans des entreprises établies aux flux de trésorerie avérés. Ils apportent de la valeur opérationnelle et visent une sortie sur une durée de détention de trois à sept ans.

Financement en fonds propres apporté à des entreprises en forte croissance, de l'amorçage au développement, en échange d'une participation au capital. Le capital-risque est déployé au moyen d'un véhicule commun, le fonds de capital-risque, qui lève des capitaux auprès de commanditaires (fonds de pension, IFD, family offices) et est géré par un commandité qui sélectionne et accompagne les sociétés du portefeuille. Les investisseurs en capital-risque acceptent que la plupart de leurs participations échouent ou sous-performent, en misant sur quelques succès exceptionnels qui rentabilisent l'ensemble du fonds. Ils interviennent généralement de l'amorçage à la série C, prennent des sièges au conseil et accompagnent activement leurs participations sur un cycle de fonds de sept à dix ans.

Financement accordé sous forme de prêt, assorti d'obligations de remboursement et d'intérêts. Il ne dilue pas le capital mais exige des flux de trésorerie prévisibles et souvent des garanties. Convient surtout aux entreprises stables et bien dotées en actifs.

Financement apporté en échange d'une participation au capital de l'entreprise. Il porte le risque le plus élevé et la promesse de rendement la plus forte. Convient surtout aux entreprises jeunes et à forte croissance dont les flux de trésorerie sont incertains.

Degré de préparation et d'attractivité d'une entreprise au regard d'un investissement externe. Une entreprise investissable dispose d'un plan crédible, de comptes propres et audités, d'une structure d'actionnariat claire, d'une direction solide et d'attentes de valorisation réalistes. Beaucoup d'entreprises africaines sont commercialement saines sans être encore investissables : c'est précisément cet écart que comblent la préparation, l'amélioration de la gouvernance et l'accompagnement par un conseil.

Travail de recherche, d'identification et de hiérarchisation des investisseurs les plus adaptés à une levée de fonds. Une liste large est d'abord établie selon le secteur, la zone géographique, la taille de ticket et le stade d'investissement, puis resserrée en une liste courte de cibles prioritaires selon leur adéquation et leur activité du moment. Une liste large et diversifiée augmente les chances de réussite.

Ordre dans lequel le produit d'une liquidation, d'une cession ou d'une sortie est réparti. Généralement : dette senior, puis dette junior, puis actionnaires de préférence, puis actionnaires ordinaires.

Engagement d'une personne physique, généralement un fondateur ou un dirigeant, de rembourser une dette sur ses biens propres si l'entreprise en est incapable. Les prêteurs l'exigent parfois des dirigeants pour réduire leur risque, notamment lorsque l'entreprise manque d'actifs ou d'antécédents. La caution personnelle expose le patrimoine privé, logement et épargne compris.

Vente des titres d'un investisseur à un autre investisseur financier, fonds de capital-investissement ou fonds à impact, plutôt que par acquisition stratégique ou introduction en bourse. De plus en plus fréquente dans les entreprises africaines en phase de croissance à mesure que l'écosystème mûrit.

Opération par laquelle une entreprise vend un actif, généralement un bien immobilier ou un équipement, et le reprend immédiatement en location auprès de l'acquéreur. Elle dégage de la trésorerie tout en conservant l'usage de l'actif. C'est un moyen de libérer des capitaux immobilisés dans des actifs fixes sans perturber l'exploitation.

Flux de trésorerie subsistant après l'ensemble des charges d'exploitation et des impôts, mais avant le paiement de la dette. C'est le numérateur du ratio de couverture du service de la dette et l'indicateur central du financement de projet et de la dette structurée : les prêteurs calibrent la dette sur le CFADS, et non sur l'EBITDA.

Clause donnant à l'investisseur le droit de se retirer d'une opération si un événement significativement défavorable survient dans l'entreprise entre la signature et la clôture. Elle protège d'une dégradation inattendue de la valeur.

Coûts récurrents du fonctionnement quotidien : salaires, loyers, énergie, marketing. À distinguer des dépenses d'investissement, qui portent sur les actifs de long terme.

Stipulation permettant aux actionnaires majoritaires d'obliger les minoritaires à céder leurs titres aux mêmes conditions lors d'une vente de l'entreprise. Elle préserve la capacité des investisseurs à réaliser une sortie nette.

Stipulation donnant à un prêteur ou à un investisseur le droit de prendre directement le contrôle d'une entreprise ou d'un projet si certains événements déclencheurs surviennent : défaut, rupture d'engagement ou défaillance opérationnelle grave. Ce droit permet de protéger les capitaux engagés en intervenant avant que la situation ne se dégrade davantage. Il est plus courant en financement de projet et en dette structurée.

Stipulation obligeant les investisseurs existants à participer aux tours suivants sous peine de sanctions, telles que la perte du statut d'action de préférence ou de la protection anti-dilution.

Stipulations du pacte d'actionnaires déterminant le sort des titres d'un fondateur ou d'un collaborateur clé en cas de départ, en distinguant les départs légitimes, par exemple pour raison de santé, des départs fautifs, comme une démission. Elles protègent les investisseurs d'un fondateur qui partirait avec une participation disproportionnée.

Dernière étape d'une opération : toutes les conditions sont remplies, les actes sont signés et les fonds sont juridiquement transférés. Elle suppose que les conditions suspensives soient satisfaites, que les documents définitifs soient signés et que le tableau des flux soit confirmé. En Afrique, la clôture peut être retardée par des autorisations réglementaires, des contrôles de change ou des questions juridiques en suspens. Atteindre la clôture financière est l'objectif ultime de tout processus d'investissement.

Moment où l'ensemble des conditions juridiques, financières et réglementaires sont satisfaites et où les fonds sont juridiquement engagés et virés sur le compte de l'entreprise ou du projet. C'est la ligne d'arrivée de tout processus d'investissement. Elle suppose que toutes les conditions suspensives soient levées, tous les documents signés et toutes les autorisations obtenues.

Instance de décision d'un fonds ou d'une institution financière qui approuve ou rejette les propositions d'investissement. Composé de professionnels chevronnés, il exige une analyse rigoureuse, une évaluation des risques et une justification financière avant tout déploiement de capitaux. Les équipes d'investissement doivent le convaincre, ce qui explique que la qualité de préparation de l'entreprise pèse directement sur l'issue.

Technique de valorisation consistant à situer la valeur d'une entreprise par rapport à des sociétés similaires cotées ou récemment cédées. Les investisseurs examinent les multiples VE/EBITDA, VE/chiffre d'affaires et cours/bénéfice des comparables pour éprouver un prix. La pertinence de l'exercice dépend de la proximité de l'échantillon avec la cible en matière de secteur, de zone géographique, de taille et de profil de croissance.

Paiement postérieur à la clôture, par lequel une partie du prix dépend de l'atteinte de jalons financiers ou opérationnels futurs. Il comble un écart de valorisation mais prolonge le risque du fondateur au-delà de la clôture.

Prêt consenti à l'entreprise par un actionnaire existant, souvent un fondateur ou une société holding, plutôt que par un prêteur externe. Généralement subordonné à la dette bancaire. Il permet d'injecter rapidement de la trésorerie sans diluer la table de capitalisation. Ces avances portent souvent peu ou pas d'intérêts et sont plus souples qu'une dette commerciale.

Document financier récapitulant le chiffre d'affaires, les coûts et les charges d'une entreprise sur une période donnée, aboutissant à un bénéfice ou à une perte nette. C'est l'un des trois états financiers essentiels examinés par les investisseurs, avec le bilan et le tableau de flux de trésorerie. Il indique si l'entreprise gagne de l'argent par son exploitation.

Mécanisme de prix par lequel le prix d'acquisition définitif est ajusté après la clôture, à partir de comptes établis à la date de réalisation et reflétant la trésorerie, la dette et le besoin en fonds de roulement réels à cet instant. À distinguer du mécanisme de locked box, où le prix est figé à l'avance. Les comptes de clôture protègent davantage l'acquéreur mais introduisent une incertitude, pour les deux parties, sur le montant final.

Actes ou autorisations devant être satisfaits avant la clôture d'une opération : autorisations réglementaires, accords de tiers et approbations des actionnaires.

Procédure de conformité réglementaire vérifiant l'identité et le profil de risque des clients. Exigée par la plupart des investisseurs institutionnels et des IFD avant tout déblocage de fonds.

Cabinet ou professionnel qui aide les entreprises à préparer des documents de qualité institutionnelle, à structurer les opérations, à identifier les investisseurs et à piloter un processus de levée ou de cession. Généralement rémunéré par des honoraires fixes assortis d'une commission de succès. C'est le conseil principal de l'entreprise sur l'opération.

Conseil spécialisé accompagnant les entreprises dans l'élaboration de stratégies ESG, de dispositifs de mesure d'impact et de reporting conformes aux exigences des IFD et des investisseurs à impact. De plus en plus sollicité en amont d'une opération pour améliorer le caractère investissable.

Cabinet d'avocats ou avocat spécialisé intervenant sur la structuration, la documentation, la conformité réglementaire et l'exécution de l'opération. Il rédige et négocie le contrat de cession, le pacte d'actionnaires et l'ensemble des actes contraignants. Son rôle est déterminant dans les opérations africaines transfrontalières, où la juridiction compte.

Terme générique désignant tout professionnel, en finance d'entreprise, en droit, en comptabilité ou sur le plan technique, mandaté pour conseiller sur une opération donnée. Dans les opérations africaines, une équipe coordonnée réunit généralement les conseils en finance d'entreprise, juridique et en due diligence financière, travaillant en parallèle.

Contrat définitif régissant l'acquisition de titres ou d'actifs. Il couvre le prix, les déclarations et garanties, les conditions suspensives, les indemnisations et la mécanique de clôture. C'est le document central de toute opération de fusion-acquisition.

Investisseur ou acquéreur d'une opération, c'est-à-dire la partie qui déploie des capitaux pour acheter des titres, de la dette ou des actifs. On y trouve les fonds de capital-investissement, les IFD, les fonds de capital-risque et les groupes industriels. En conseil, l'intervenant côté acquéreur aide l'investisseur à identifier des cibles, mener la due diligence, structurer l'opération et négocier les conditions. À distinguer du côté vendeur.

L'entreprise, les fondateurs ou les actionnaires existants dans une opération, c'est-à-dire la partie qui cède des titres, des actifs ou l'activité. En conseil, l'intervenant côté vendeur prépare les documents destinés aux investisseurs, conduit le processus de levée ou de cession, gère les échanges et négocie pour le compte de l'entreprise. À distinguer du côté acquéreur.

Coût total d'acquisition d'un nouveau client : dépenses marketing, salaires commerciaux, promotions. Les investisseurs le comparent à la valeur vie client pour vérifier que le modèle économique est fondamentalement rentable à grande échelle.

Coûts directement imputables à la production des biens ou services vendus : matières, main-d'œuvre directe et frais généraux de production. Ils sont déduits du chiffre d'affaires pour obtenir la marge brute.

Coûts qui restent constants quel que soit le volume de production ou de chiffre d'affaires : loyers, salaires, assurances, amortissements. Des coûts fixes élevés créent un levier opérationnel : les marges progressent vite avec la croissance, mais l'entreprise est exposée en cas de recul des ventes.

Coûts qui évoluent proportionnellement au volume de production ou de chiffre d'affaires : matières premières, main-d'œuvre directe, commissions, transport. Des coûts variables élevés rendent les marges plus stables mais limitent le levier opérationnel à mesure que l'entreprise grandit.

Initiative soutenue par le G7 visant à mobiliser des investissements qui favorisent l'autonomisation économique des femmes. Les entreprises éligibles atteignent des seuils définis en matière de direction féminine, d'emploi, de participation à la chaîne d'approvisionnement ou de produits et services destinés aux femmes. De plus en plus exigés par les IFD et les fonds à impact investissant en Afrique.

Étapes que traverse une entreprise, de sa création à sa maturité : démarrage, produit éprouvé, forte croissance, investissement stratégique, puis marchés de capitaux ou introduction en bourse. À chaque étape correspondent un type d'investisseur, un instrument et un besoin de financement différents. Situer une entreprise dans son cycle de vie est essentiel pour choisir le bon profil d'investisseur, formuler correctement la demande et fixer des attentes de valorisation réalistes.

Espace numérique sécurisé regroupant l'ensemble de la documentation financière, juridique, opérationnelle et commerciale nécessaire à la due diligence. Une data room bien organisée, avec une arborescence logique, un nommage cohérent et un suivi des versions, renforce la confiance des investisseurs et maintient le rythme de l'opération.

Capitaux libérés par étapes, conditionnées à des jalons opérationnels ou financiers précis. Le dispositif réduit le risque de l'investisseur mais oblige les fondateurs à planifier soigneusement leur trésorerie entre deux tranches.

Décision formelle du conseil d'administration, consignée par écrit. Une décision du conseil est requise pour autoriser les actes majeurs : signature d'un SPA, approbation d'une émission d'actions ou nomination d'administrateurs. Dans les opérations urgentes, les conseils recourent souvent au consentement écrit unanime plutôt qu'à une réunion formelle, procédure plus rapide et tout aussi contraignante.

Décisions majeures, investissements importants, nouvelle dette, acquisitions, modifications du capital, qui requièrent l'accord de l'investisseur au-delà des pouvoirs ordinaires de la direction. Elles sont définies dans le pacte d'actionnaires.

Engagements contractuels déterminant qui supporte la charge financière si des problèmes non révélés apparaissent après la clôture : passifs fiscaux cachés, contentieux non résolus, comptes inexacts. C'est l'un des principaux terrains de négociation entre acquéreur et cédant.

Facilité de crédit à court terme adossée à un compte bancaire, qui permet à une entreprise de dépenser au-delà de son solde disponible dans la limite d'un plafond convenu. Sert à la gestion quotidienne de la trésorerie. Les intérêts ne portent que sur le montant effectivement utilisé. C'est l'une des formes les plus simples et les plus souples de financement du fonds de roulement.

Dette dont le rang de remboursement se situe en dessous de la dette senior mais au-dessus des fonds propres. Elle porte un taux d'intérêt plus élevé pour compenser ce risque accru. Elle coexiste souvent avec la dette senior et les fonds propres dans une structure de capital en couches.

Forme de dette de rang le plus élevé dans une structure de capital. Les prêteurs senior sont remboursés en premier en cas de défaut ou de liquidation. Généralement garantie par des actifs, elle porte le taux d'intérêt le plus bas du fait de son risque réduit.

Diagnostic structuré, préalable à l'investissement, de la capacité d'une entreprise à recevoir des capitaux externes : gestion financière, gouvernance, conformité juridique, systèmes opérationnels et pratiques ESG. Il est généralement commandé par une IFD, un investisseur à impact ou un programme de développement avant l'ouverture de la due diligence formelle. Il identifie les écarts entre la situation de l'entreprise et le niveau requis pour conclure, et produit un plan de remédiation hiérarchisé. Les entreprises qui s'y soumettent sont nettement mieux placées pour attirer et fidéliser des investisseurs institutionnels.

Part des bénéfices d'une entreprise versée aux actionnaires, généralement en numéraire. Les dividendes sont décidés par le conseil d'administration et approuvés par les actionnaires. Les pactes d'investissement comportent souvent une politique de dividendes précisant quand ils peuvent être versés, à quel niveau et si une part des bénéfices doit d'abord être réinvestie. Les entreprises en croissance en versent rarement : elles réinvestissent pour financer leur expansion.

Ensemble structuré de documents présentés à chaque réunion du conseil. Un bon dossier comprend la synthèse du directeur général, le tableau de bord des indicateurs, les écarts par rapport au plan, la trésorerie et l'autonomie financière, la cartographie des risques et les décisions attendues. Il compte généralement de 15 à 25 pages.

Clauses obligeant un actionnaire cédant à proposer d'abord ses titres aux investisseurs existants avant de s'adresser à des tiers.

Stipulation permettant aux actionnaires minoritaires de céder leurs titres aux mêmes conditions lorsqu'un actionnaire majoritaire vend. Elle évite aux minoritaires d'être laissés de côté lors d'une opération.

Droit d'un investisseur existant de participer aux tours futurs afin de conserver son pourcentage de détention. Il le protège de la dilution à mesure que la table de capitalisation évolue.

Droit des actionnaires existants d'acquérir les actions nouvelles avant qu'elles ne soient proposées à des investisseurs extérieurs, à proportion de leur participation. Il leur permet de maintenir leur pourcentage de détention lors d'une émission. Généralement prévu dans le pacte d'actionnaires.

Droit contractuel permettant aux investisseurs de recevoir régulièrement des informations financières et opérationnelles. Généralement précisé dans le pacte d'actionnaires.

Examen structuré des comptes, de la situation juridique, des opérations, du marché et des risques d'une entreprise, préalable à tout engagement de capitaux. Elle couvre les dimensions financière, juridique, commerciale, environnementale et opérationnelle. La qualité de la préparation influe directement sur la rapidité et l'issue de l'opération.

Examen du positionnement de marché d'une entreprise, de la dynamique concurrentielle, de sa base de clients et de sa stratégie commerciale. Elle apprécie si l'opportunité est réelle, durable et défendable.

Examen détaillé des états financiers d'une entreprise, de ses méthodes comptables, de la qualité de ses résultats, de son besoin en fonds de roulement, de son endettement et de la crédibilité de ses prévisions. Elle peut être menée par l'investisseur ou commandée en amont par l'entreprise sous forme de due diligence vendeur.

Examen de la conformité fiscale d'une entreprise, de ses passifs et de ses expositions : impôt sur les sociétés, TVA, charges sur salaires, retenues à la source et prix de transfert. Les sujets fiscaux comptent parmi les principales causes d'échec des opérations en Afrique. Des passifs cachés, des déclarations non déposées ou des positions fiscales agressives découverts en due diligence peuvent réduire fortement la valorisation, voire faire échouer l'opération.

Examen de la structure juridique d'une entreprise, de ses contrats, de sa conformité, de sa propriété intellectuelle, de ses contentieux et de sa situation réglementaire. Elle met au jour les signaux d'alerte : passifs non déclarés, licences manquantes ou montages de gouvernance complexes susceptibles de bloquer l'opération ou d'en revoir le prix.

Due diligence commandée par l'entreprise elle-même avant d'approcher les investisseurs. Elle produit un rapport détaillé sur la santé financière, fiscale et structurelle. Elle renforce la crédibilité, appuie la valorisation et accélère le calendrier en répondant par avance aux questions des investisseurs.

Période sur laquelle un prêt doit être remboursé. Un prêt de cinq ans a une durée de cinq ans. Des durées longues allègent les échéances, ce qui convient aux entreprises à croissance progressive. Des durées courtes conviennent à celles dont les flux de trésorerie sont solides et prévisibles. Investisseurs et prêteurs fixent la durée selon le profil de trésorerie de l'entreprise, son niveau de risque et la nature de l'actif financé.

Résultat avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement. C'est l'approximation la plus utilisée de la rentabilité opérationnelle en trésorerie et le principal point d'ancrage de la valorisation dans les opérations africaines. Les investisseurs normalisent l'EBITDA en retirant les éléments exceptionnels afin de révéler la capacité bénéficiaire durable.

EBITDA retraité des éléments exceptionnels, non récurrents ou non opérationnels, afin de refléter la capacité bénéficiaire réelle et durable de l'entreprise. C'est le point de départ de la valorisation dans la plupart des opérations africaines.

Technique de structuration de la dette consistant à calquer les échéances de remboursement sur les flux de trésorerie prévisionnels de l'entreprise, plutôt que de retenir des annuités constantes. Très utilisée en financement de projet et d'infrastructure : les remboursements sont plus élevés lorsque l'entreprise dégage davantage de trésorerie, et plus faibles dans les périodes tendues.

Revenus et coûts directs associés à une unité : par client, par produit ou par transaction. Les investisseurs s'en servent pour vérifier que l'activité peut être rentable à grande échelle et que la croissance crée de la valeur plutôt qu'elle n'en détruit.

Recours à des capitaux empruntés pour accroître le rendement potentiel des fonds propres investis. Une entreprise ou une opération est dite à effet de levier lorsqu'elle est financée par une part importante de dette au regard des fonds propres. Le levier amplifie les rendements en période favorable, un apport modeste en fonds propres contrôlant un actif important, mais il amplifie tout autant les pertes en cas de contre-performance. Les investisseurs suivent de près les ratios d'endettement tels que dette nette sur EBITDA.

Tableau récapitulant l'origine des capitaux d'une opération (fonds propres, dette senior, mezzanine, subventions) et leur affectation (prix d'acquisition, investissements, honoraires, besoin en fonds de roulement). Élément standard de tout modèle financier ou mémorandum d'information, il permet aux investisseurs de comprendre la structure de capital et l'emploi des fonds.

Un accord engageant a force exécutoire : les deux parties sont tenues par ses termes. Un document non engageant, teaser, lettre d'intention ou offre indicative, marque une intention sérieuse mais ne crée aucune obligation de mener l'opération à son terme. La plupart des processus d'investissement passent de manifestations d'intérêt non engageantes à des actes contraignants, SPA et pacte d'actionnaires, au moment de la clôture.

Condition figurant dans un contrat de prêt ou un pacte d'actionnaires, que l'entreprise doit respecter pendant toute la durée de l'investissement. Ces engagements peuvent restreindre de nouveaux emprunts, le versement de dividendes ou les changements de direction.

Passifs ou obligations ne figurant pas au bilan : contrats de location simple, passifs éventuels, garanties données. Ils sont identifiés en due diligence financière comme des risques cachés pesant sur le niveau réel d'endettement et sur la valorisation.

Cadre d'évaluation de la durabilité et de l'impact éthique d'un investissement. Le volet environnemental porte sur les émissions, l'usage des ressources et le risque climatique. Le volet social couvre les pratiques de travail, l'impact sur les communautés et la conduite de la chaîne d'approvisionnement. Le volet gouvernance traite de la composition du conseil, de la transparence et de la lutte contre la corruption. C'est aujourd'hui une exigence de base pour la plupart des investisseurs institutionnels et des IFD.

Période, généralement de quatre à huit semaines, convenue après la signature d'une term sheet, pendant laquelle l'entreprise s'engage à ne pas discuter avec d'autres investisseurs, le temps que l'investisseur retenu achève sa due diligence et la documentation juridique. L'exclusivité protège le temps et les frais engagés par l'investisseur. Les cédants doivent se garder de l'accorder trop tôt ou trop longtemps sans certitude de clôture.

Service d'accompagnement rapproché par lequel un conseil ou un programme de développement soutient activement l'entreprise comme l'investisseur tout au long de l'opération, de la préparation et de la mise en relation jusqu'à la clôture. À la différence du conseil seul, la facilitation suppose une coordination directe entre toutes les parties : gestion des flux d'information, résorption des écarts de communication, levée des points de blocage et maintien du rythme. Elle est particulièrement précieuse sur les marchés africains, où les entreprises peuvent manquer d'expérience de la levée de fonds et les investisseurs se trouver face à des contextes opérationnels peu familiers.

Discipline et fonction de conseil couvrant la levée de capitaux, les fusions-acquisitions, les valorisations et la structuration d'opérations. Les conseils en finance d'entreprise aident les sociétés à préparer des documents de qualité institutionnelle, à identifier les investisseurs adaptés et à piloter de bout en bout un processus de levée ou de cession.

Financement accordé à des conditions plus favorables que celles du marché commercial : taux d'intérêt plus bas, durées de remboursement plus longues ou différés d'amortissement. Généralement proposé par des bailleurs, des banques de développement ou des programmes publics. Il ne vise pas un rendement de marché : la concession traduit l'objectif de développement du bailleur plutôt qu'une logique de profit.

Dette garantie par des actifs physiques précis : machines, véhicules, équipements ou biens immobiliers. Le prêteur peut saisir l'actif en cas de défaut. Courant dans l'industrie manufacturière pour financer l'achat d'équipements sans diluer le capital. La valeur et l'état de l'actif déterminent le montant empruntable.

Structure de financement dans laquelle le prêt est remboursé uniquement sur les flux de trésorerie d'un projet précis, usine, centrale électrique ou actif d'infrastructure, et non sur le bilan général de l'emprunteur. Le projet et ses actifs servent eux-mêmes de garantie. Très utilisé en Afrique dans les opérations industrielles, énergétiques et d'infrastructure de type greenfield.

Dette à court terme finançant les besoins d'exploitation courants, stocks, créances clients, salaires, plutôt que la croissance à long terme. Souvent structurée sous forme de découvert ou de ligne de crédit renouvelable.

Financement à court terme des achats et ventes de marchandises à l'international, qui couvre l'écart entre l'expédition des biens et l'encaissement du paiement. Les instruments comprennent le crédit documentaire, l'assurance-crédit et le financement à l'exportation. Particulièrement utile aux industriels africains qui importent des matières premières ou exportent des produits finis.

Méthode consistant à lever de petits montants auprès d'un grand nombre de personnes, généralement via une plateforme en ligne. Il peut être en contrepartie d'un produit, en capital (les contributeurs reçoivent des parts) ou en dette (les contributeurs perçoivent des intérêts). Les jeunes entreprises et celles qui s'adressent au grand public l'utilisent pour valider l'intérêt du marché tout en levant des fonds.

Financement de court terme destiné à soutenir une entreprise jusqu'à son prochain tour de table important ou l'atteinte d'un jalon précis. Souvent structuré sous forme d'obligation convertible ou de prêt à court terme.

Prêt adossé aux stocks, dans lequel l'emprunteur donne en garantie des matières premières entreposées, céréales, café, cacao, dans un entrepôt certifié. Le récépissé d'entrepôt atteste de la propriété et de la qualité. Courant dans l'agriculture et les filières de matières premières africaines, où le stock physique constitue un actif finançable.

Mouvements d'argent entrant et sortant d'une entreprise sur une période donnée. Un flux positif signifie qu'il entre plus d'argent qu'il n'en sort. Investisseurs et prêteurs y attachent une grande importance, car une entreprise rentable peut néanmoins échouer si elle manque de liquidités. Le tableau de flux retrace les activités d'exploitation, d'investissement et de financement.

Flux de trésorerie revenant à l'ensemble des apporteurs de capitaux, dette et fonds propres, après les charges d'exploitation et les investissements. Utilisé dans les valorisations par actualisation pour estimer la valeur d'entreprise totale. À distinguer du flux disponible pour les actionnaires, qui déduit le service de la dette.

Organisation, comme la Mastercard Foundation ou la Fondation Rockefeller, qui accorde des financements concessionnels ou des subventions aux entreprises répondant à des critères précis de développement, sociaux ou environnementaux. À la différence des investisseurs commerciaux, elle n'attend pas de rendement financier. Les subventions ne diluent pas le capital et n'exigent pas de remboursement, ce qui les rend très attractives lorsqu'elles sont accessibles.

Fonds d'investissement qui accorde des financements par la dette aux entreprises et tire son rendement des intérêts perçus plutôt que de l'appréciation du capital. Adapté aux entreprises dont les flux de trésorerie sont fiables et prévisibles.

Véhicule d'investissement qui investit dans d'autres fonds plutôt que directement dans des entreprises. Il offre une diversification et est courant chez les investisseurs institutionnels qui déploient des capitaux à travers l'Afrique.

Fonds d'investissement spécialisé dans le financement mezzanine, la couche hybride située entre la dette senior et les fonds propres. Ces fonds financent les entreprises qui ont atteint la limite de leur capacité d'endettement senior mais souhaitent éviter une dilution pure. Ils appliquent des taux d'intérêt plus élevés et peuvent assortir leur rendement de bons de souscription ou de droits de conversion en capital.

Fonds spécialisé dans les actifs ou les entreprises en difficulté, rachetés avec une forte décote, qui cherche à récupérer de la valeur par la restructuration ou par voie judiciaire. Plus pertinent dans les situations de restructuration que dans une levée de fonds classique.

Opérations par lesquelles des entreprises se regroupent (fusion) ou l'une rachète l'autre (acquisition). Les fusions-acquisitions sont à la fois une stratégie de croissance, par le rachat de concurrents, de fournisseurs ou d'activités complémentaires, et une voie de sortie courante pour les investisseurs. Sur les marchés africains, les acquéreurs stratégiques, continentaux comme internationaux, sont de plus en plus actifs sur les entreprises en croissance.

Actif donné en gage par un emprunteur à un prêteur pour le protéger en cas de défaut. Si l'emprunteur ne peut rembourser, le prêteur peut saisir et vendre l'actif pour se rembourser. Les formes courantes sont l'immobilier, les équipements, les stocks ou les créances. La disponibilité de garanties influe fortement sur la capacité d'une entreprise à accéder au financement par la dette.

Engagement pris par un tiers, agence publique, fonds de garantie ou banque de développement, de rembourser un prêteur en cas de défaut de l'emprunteur. Les garanties débloquent des financements par la dette qui seraient autrement inaccessibles compte tenu du risque perçu. Sur les marchés africains, ces mécanismes sont déterminants pour attirer l'IDE et élargir l'accès au crédit.

Cadre garantissant l'égalité des chances, la protection sociale et la prise en compte du genre au sein d'une entreprise. Les IFD et les investisseurs à impact exigent une stratégie GESI dans le cadre de leur mandat, couvrant les pratiques de recrutement, l'équité salariale, la diversité des fournisseurs et l'accessibilité des produits.

Référentiel mondial le plus utilisé pour le reporting de durabilité. Les normes GRI permettent aux organisations de rendre compte publiquement de leurs impacts environnementaux, sociaux et de gouvernance de façon cohérente et comparable. De plus en plus exigées par les investisseurs institutionnels et les IFD au titre des obligations de reporting ESG après investissement.

Institution adossée à un État, comme la SFI (Banque mondiale), Norfund (Norvège) ou FSD Africa, qui investit dans les marchés émergents avec un double objectif de rendement financier et d'impact sur le développement. Les IFD comptent parmi les investisseurs les plus actifs et les plus influents des marchés africains.

Pratique consistant à surestimer ou à présenter de façon trompeuse l'impact social ou environnemental d'un investissement ou d'une entreprise afin d'attirer des capitaux à impact. Les investisseurs à impact avertis mènent une mesure d'impact rigoureuse et font appel à des vérifications indépendantes pour le détecter et l'éviter.

Voir PMI. Processus structuré d'unification de deux entreprises après la clôture, couvrant les personnes, les systèmes, la culture, les opérations et la gouvernance. Il commence avant la clôture avec un plan à 100 jours et se poursuit de 12 à 24 mois après. La qualité de l'intégration détermine si l'opération crée ou détruit de la valeur.

Rapprochement de deux entreprises après la clôture d'une opération. L'intégration couvre toutes les dimensions de l'ensemble constitué : systèmes et technologies, personnes et organisation, culture et direction, marque, relations clients et fournisseurs, reporting financier et opérations. Une intégration mal menée est l'une des causes les plus fréquentes de destruction de valeur en fusion-acquisition : les études montrent régulièrement qu'une majorité d'opérations n'atteignent pas les synergies annoncées, faute d'intégration réussie. Une bonne intégration commence avant la clôture, avec un plan détaillé à 100 jours, des responsables clairement désignés par chantier et une communication précoce auprès des salariés, des clients et des partenaires.

Coût de l'emprunt, exprimé en pourcentage annuel du montant prêté. Une entreprise qui emprunte 1 M$ à 10 % verse 100 000 $ par an au prêteur pour la seule mise à disposition de ces fonds. Les taux varient selon le profil de risque de l'emprunteur, le type de prêt, la devise et les conditions de marché. En Afrique, les taux sur la dette commerciale sont souvent nettement supérieurs à ceux des marchés développés, ce qui fait du coût de la dette un paramètre déterminant de la structuration.

Opération par laquelle une entreprise privée propose ses actions au public sur un marché réglementé. C'est la voie de sortie la moins fréquente en Afrique, mais elle reste possible sur certains marchés. Elle exige une taille suffisante, une gouvernance aboutie et une conformité réglementaire.

Investissement dans une entreprise ou un site existant, par opposition à une construction de zéro (greenfield). Le risque d'exécution est moindre car il existe déjà des antécédents d'exploitation, une clientèle et une équipe en place. Les investisseurs préfèrent généralement les opérations brownfield en Afrique, les projets greenfield ajoutant au risque d'investissement habituel un risque de construction, de montée en charge et d'entrée sur le marché.

Projet ou site entièrement construit de zéro, par opposition au rachat ou au financement d'une entreprise existante (investissement brownfield). Ces opérations comportent un risque plus élevé, faute d'antécédents d'exploitation : tout doit être construit, recruté et éprouvé. Les investisseurs évaluent les projets greenfield avant tout sur la qualité et l'expérience du promoteur ou de l'équipe dirigeante.

Investisseur qui recherche à la fois des résultats sociaux ou environnementaux mesurables et un rendement financier. Très actif sur les marchés africains, en particulier dans l'agriculture, l'accès à l'énergie, l'inclusion financière et l'industrie manufacturière.

Investisseur principal d'un tour de table, qui fixe les conditions, pilote la due diligence et prend généralement un siège au conseil d'administration. Les autres investisseurs s'alignent sur ses conditions commerciales et juridiques.

Investisseur dont la motivation première est le rendement financier, par opposition à l'investisseur stratégique qui acquiert pour des synergies opérationnelles. On y trouve les fonds de capital-investissement, les fonds de capital-risque, les IFD et les fonds à impact. Ils investissent sur un horizon défini, généralement de cinq à dix ans, et prévoient de sortir par une cession, une opération secondaire ou une introduction en bourse. Ils s'attachent surtout au rendement, à la gouvernance et aux options de sortie.

Investisseur qui acquiert une participation inférieure à 50 % sans prendre le contrôle opérationnel. Il s'appuie sur des protections contractuelles, comme les droits de sortie conjointe, les décisions réservées et les droits à l'information, pour sécuriser son investissement. Fréquent dans les opérations de croissance en Afrique, où les fondateurs souhaitent garder le contrôle.

Personne fortunée qui apporte des capitaux d'amorçage à de jeunes entreprises, généralement en échange de parts au capital ou d'une dette convertible. Les business angels investissent avant les fonds institutionnels et apportent souvent, au-delà des capitaux, un réseau et un accompagnement précieux.

Catalogue d'indicateurs d'impact normalisés du Global Impact Investing Network, aligné sur les ODD et d'autres référentiels. Les investisseurs à impact s'en servent pour définir, mesurer et restituer les résultats sociaux et environnementaux de leurs investissements de manière cohérente et comparable. Les entreprises financées doivent de plus en plus suivre et publier ces indicateurs comme condition de l'investissement.

Document formel par lequel un investisseur présente l'ensemble des modalités de son investissement : montant, valorisation, structure, conditions de paiement et conditions suspensives. Une lettre d'offre peut être indicative, donc non engageante et située en amont, ou finale, donc engageante et postérieure à la négociation. Compte tenu de la technicité des sujets traités, un avis juridique et financier est vivement recommandé avant toute acceptation.

Démarche active de recherche et d'obtention de capitaux externes. Une levée a un objectif défini : le montant recherché, l'instrument retenu (fonds propres, dette ou hybride) et le calendrier. Elle suppose de préparer les documents, d'approcher les investisseurs, de mener la due diligence, de négocier les conditions et de clôturer. Sur les marchés africains, une levée type prend de 12 à 24 mois jusqu'à la clôture financière.

Part des coûts fixes par rapport aux coûts variables dans la structure de coûts d'une entreprise. Un levier opérationnel élevé signifie que la croissance du chiffre d'affaires entraîne une progression du résultat plus que proportionnelle, mais qu'un recul des ventes pèse lourdement sur les bénéfices.

Ligne de crédit souple permettant à une entreprise d'emprunter, de rembourser puis de retirer à nouveau des fonds dans la limite d'un plafond convenu. Sert principalement au financement du besoin en fonds de roulement et à la gestion de la liquidité à court terme.

Facilité avec laquelle un actif peut être converti en trésorerie sans peser sensiblement sur son prix. Un actif très liquide, comme la trésorerie ou des actions cotées, se vend rapidement. Dans une entreprise privée, les titres sont illiquides : il n'existe pas de marché pour les céder. Les investisseurs dans les entreprises privées africaines intègrent une prime d'illiquidité dans leur exigence de rendement.

Document formel consignant les questions des investisseurs et les réponses de l'entreprise pendant la due diligence. Il garantit la transparence et constitue une trace auditable de toutes les informations échangées.

Document diffusé pendant une opération, qui identifie l'ensemble des parties prenantes et leurs conseils : l'entreprise, les actionnaires existants, l'investisseur, les conseils juridiques de chaque partie, les intervenants en due diligence financière et toute autre partie concernée. Il garantit que chacun sait à qui il s'adresse, qui a autorité pour décider et quel conseil contacter sur chaque chantier. Dans les opérations complexes à parties multiples, une liste claire est essentielle à la bonne tenue du processus et à la fluidité des échanges.

Mécanisme de prix figeant le prix d'acquisition à une date de bilan antérieure. Des clauses de fuite de valeur empêchent tout transfert de valeur au profit du cédant entre cette date et la clôture. Il offre une certitude de prix aux deux parties.

Part du marché total adressable qu'une entreprise peut réellement atteindre, compte tenu de sa zone géographique, des capacités de son produit, de son client cible et de sa stratégie de mise sur le marché. C'est une mesure plus honnête de l'opportunité de court terme que le TAM. Les investisseurs attendent des fondateurs qu'ils expliquent clairement pourquoi ils peuvent servir cette part précise du marché.

Part réaliste du marché accessible qu'une entreprise peut conquérir à court terme, compte tenu de la concurrence, de sa capacité commerciale et de ses contraintes d'exécution. C'est l'objectif effectif retenu dans les projections financières. Les investisseurs examinent ces hypothèses de près, car c'est là que l'ambition doit se confronter à la réalité opérationnelle.

Chiffre d'affaires mondial total qu'un produit ou service pourrait capter s'il détenait 100 % du marché, c'est-à-dire tous les clients possibles, partout. Le TAM fixe le plafond de l'opportunité. Les investisseurs s'en servent pour vérifier que l'entreprise évolue sur un marché assez vaste pour générer un rendement significatif. Les chiffres avancés doivent reposer sur des éléments probants, non sur des estimations approximatives.

Chiffre d'affaires diminué du coût des ventes, exprimé en pourcentage du chiffre d'affaires. Indicateur premier du pouvoir de fixation des prix et de l'efficacité de production, particulièrement important dans l'industrie et les biens de grande consommation.

Pratique consistant à mesurer, piloter et restituer de façon systématique les résultats sociaux et environnementaux d'un investissement. Les référentiels utilisés, notamment IRIS+, l'Impact Management Project et les ODD, permettent aux investisseurs à impact de tenir leurs participations comptables d'objectifs extra-financiers autant que financiers.

Instruments combinant des caractéristiques de dette et de fonds propres, comme les actions de préférence ou la dette subordonnée assortie d'un intéressement au capital. Se situe entre la dette senior et les actions ordinaires. Utilisé lorsqu'une entreprise a épuisé sa capacité d'endettement senior mais souhaite éviter une dilution supplémentaire.

Principal document destiné aux investisseurs, présentant l'opportunité d'investissement, le contexte de marché, la performance financière, l'équipe et les risques. Utilisé dans les processus formels de levée de fonds. Un bon mémorandum couvre les points forts de l'investissement, l'équipe dirigeante, le problème et la solution, le panorama de marché, la stratégie de croissance, les éléments financiers, l'impact et l'ESG, ainsi que le besoin de financement.

Procédure par laquelle un administrateur désigné par un tribunal prend le contrôle des actifs d'une entreprise pour recouvrer les sommes dues aux créanciers garantis. Elle est déclenchée lorsque l'entreprise manque à ses obligations de remboursement et que le prêteur exerce son droit d'intervention. C'est l'une des conséquences les plus lourdes d'une situation de détresse financière et le signe que l'entreprise a perdu la maîtrise de ses affaires.

Tableur structuré qui traduit la stratégie d'une entreprise en flux de trésorerie prévisionnels, besoins en capitaux et rendements, selon différents scénarios. Il fonde la confiance des investisseurs et sert de base aux discussions de valorisation. Il doit présenter des hypothèses claires, une analyse de sensibilité et la mécanique du besoin en fonds de roulement.

Construction d'un modèle sur tableur projetant la performance financière future d'une entreprise, chiffre d'affaires, coûts, flux de trésorerie et rendements, selon plusieurs scénarios et hypothèses. Un modèle bien construit est l'un des outils les plus importants d'une levée de fonds ou d'une opération de fusion-acquisition. Les investisseurs s'en servent pour éprouver le plan d'affaires, apprécier les besoins en capitaux, calibrer la capacité d'endettement et mener les analyses de valorisation. Il comprend un compte de résultat, un bilan, un tableau de flux de trésorerie, un échéancier de besoin en fonds de roulement, une cascade de remboursement de la dette et une analyse de sensibilité.

Valeur totale restituée divisée par le capital total investi. Mesure simple de la performance d'un investissement, indépendante de la durée. Utilisée avec le TRI pour donner une vision complète du rendement.

Valeur d'entreprise divisée par l'EBITDA. C'est le multiple de valorisation le plus courant sur les marchés privés. Il sert à comparer la valeur d'une entreprise à ses résultats et à la situer par rapport à ses pairs sectoriels et aux transactions comparables.

Raccourci de valorisation exprimant la valeur d'une entreprise comme un multiple d'un agrégat financier, le plus souvent l'EBITDA ou le chiffre d'affaires. Ainsi, une entreprise dégageant 5 M$ d'EBITDA et valorisée 25 M$ se traite à un multiple de 5 fois l'EBITDA. Les multiples varient selon le secteur, le rythme de croissance et le profil de risque. Sur les marchés africains, ils sont généralement inférieurs aux références mondiales, du fait du risque de liquidité, des options de sortie et de l'exposition au change.

Échanges entre une entreprise et un investisseur pour s'accorder sur les conditions d'une opération : valorisation, montant investi, structure, droits de gouvernance et clauses de sortie. Une négociation efficace suppose de la préparation, un alignement interne, une communication claire et la volonté de céder sur les points secondaires pour protéger l'essentiel. Lorsque c'est possible, entretenir une tension concurrentielle, avec plusieurs offres crédibles, renforce nettement la position de l'entreprise.

Niveau normalisé de besoin en fonds de roulement convenu comme devant être présent dans l'entreprise à la clôture. Il est fixé en négociation à partir de la moyenne historique. Si le besoin réel à la clôture le dépasse, l'acquéreur paie davantage ; s'il est inférieur, le cédant rembourse la différence. C'est l'un des points les plus fréquemment contestés en fusion-acquisition.

Normes encadrant la façon dont les entreprises identifient, évaluent et gèrent les risques climatiques et environnementaux : émissions, biodiversité, usage de l'eau et pollution. Elles sont intégrées au processus de sélection et de suivi des investissements par les IFD et les fonds alignés sur l'ESG.

Ensemble de huit normes internationales élaborées par la Société financière internationale (Groupe de la Banque mondiale), couvrant la gestion des risques environnementaux et sociaux, les conditions de travail, la santé et la sécurité des communautés, la biodiversité, les peuples autochtones et le patrimoine culturel. La plupart des IFD en exigent le respect comme condition d'investissement.

Instruments qui prennent la forme d'une dette ou d'un accord et se convertissent en fonds propres lors d'un futur tour de table qualifiant. Le SAFE (Simple Agreement for Future Equity) ne porte ni intérêt ni échéance. Les deux permettent de différer la négociation de la valorisation au moment de l'investissement.

Titre de dette émis par une entreprise pour lever des capitaux auprès d'investisseurs publics ou institutionnels. Les obligataires prêtent à l'entreprise en échange d'intérêts réguliers et du remboursement du principal à l'échéance. Plus courantes chez les grandes entreprises établies et notées, elles se négocient sur les marchés de capitaux.

Dix-sept objectifs mondiaux adoptés par les Nations unies en 2015, portant sur des enjeux allant de la pauvreté et de la faim au changement climatique et à l'égalité entre les femmes et les hommes, à horizon 2030. Les investisseurs à impact et les IFD rattachent leurs investissements à des ODD précis pour démontrer leur contribution au développement et mobiliser des capitaux alignés sur leur mission.

Document non engageant exposant les principales conditions commerciales d'une opération envisagée, en amont du processus. Il permet de s'accorder sur la valorisation, la structure et les hypothèses clés avant d'engager la documentation juridique complète.

Mécanisme de levée de fonds utilisé par des entreprises technologiques, qui vendent à des investisseurs des jetons numériques ou des cryptomonnaies en échange de capitaux, souvent avant même que le produit soit achevé. Les ICO contournent les cadres réglementaires classiques et sont considérées comme très risquées. Elles ne sont pas répandues sur les marchés d'investissement africains et restent largement non régulées, même si elles figurent dans le paysage plus large des instruments de financement alternatifs.

Accord juridique contraignant entre actionnaires, qui régit les droits, les obligations, la prise de décision, les clauses de sortie et le règlement des différends. C'est le document de gouvernance le plus important d'un investissement : la clarté à ce stade évite les conflits ultérieurs.

Expression latine signifiant sur un pied d'égalité. Désigne deux parties ou plus disposant de droits équivalents au paiement ou à créance, notion couramment employée en matière de liquidation ou de remboursement de dette.

Graphique en cascade ou tableau expliquant l'évolution de l'EBITDA d'une période à l'autre, en montrant précisément les facteurs de hausse ou de baisse. Livrable standard de la due diligence financière, il ventile les écarts entre croissance du chiffre d'affaires, évolution des coûts, éléments exceptionnels et changements structurels. Il donne aux investisseurs et aux acquéreurs l'assurance de comprendre les moteurs de la rentabilité.

Définition précise de ce qui est inclus dans une opération et de ce qui en est exclu : entités juridiques, actifs, passifs, salariés et contrats concernés par l'acquisition ou l'investissement. Un périmètre clairement défini évite les ambiguïtés et les litiges à la clôture. Dans les structures de groupe complexes, il détermine exactement ce que l'investisseur acquiert et ce qui reste en dehors.

Suivi structuré de toutes les opportunités d'investissement actives et potentielles aux différentes étapes d'une levée de fonds ou d'une opération de fusion-acquisition, de la prise de contact initiale à la term sheet signée, la due diligence et la clôture. Un pipeline bien tenu aide les conseils et la direction à hiérarchiser leurs échanges, à suivre le rythme de l'opération et à repérer les points de blocage.

Présentation visuelle concise qui expose une opportunité d'affaires aux investisseurs et vise à obtenir un second rendez-vous. Un bon pitch deck couvre la présentation de l'entreprise, le problème et la solution, l'opportunité de marché, le produit, l'équipe, les éléments financiers et le montant recherché. La clarté et les preuves comptent davantage que le graphisme.

Présentation complète préparée par une banque d'affaires ou un conseil en finance d'entreprise pour proposer ses services à un client potentiel, ou pour présenter une opportunité à des investisseurs. En fusion-acquisition, un pitchbook côté vendeur expose la thèse d'investissement, la présentation de l'entreprise, son positionnement de marché, l'analyse financière et la structure d'opération proposée. Plus détaillé et plus formel que le pitch deck d'un fondateur.

Plan d'action structuré pour l'après-clôture, couvrant les priorités d'intégration, l'alignement de la direction, les premiers succès rapides et le suivi initial des indicateurs de performance sur les cent premiers jours. C'est un signe de maturité opérationnelle et de préparation à l'opération.

Dispositif par lequel des salariés reçoivent des actions ou des options, généralement acquises progressivement. Utilisé comme outil de fidélisation et d'intéressement. Il dilue l'ensemble des actionnaires et est généralement prélevé sur la réserve d'options.

Document structuré présentant l'activité, l'analyse de marché, la stratégie de mise sur le marché, l'équipe et les projections financières. C'est la base de tout échange avec les investisseurs en phase initiale. Il couvre le résumé exécutif, le problème et la solution, l'opportunité de marché, le modèle économique, la concurrence, l'équipe, les éléments financiers et le montant recherché.

Règles encadrant la distribution des bénéfices aux actionnaires, généralement fixées dans le pacte d'actionnaires. Les investisseurs exigent souvent qu'aucun dividende ne soit versé sans accord du conseil et peuvent prévoir que les bénéfices satisfassent d'abord certains seuils financiers, réserve de trésorerie minimale ou remboursement de dette, avant toute distribution.

Tout premier stade de financement d'une jeune entreprise, généralement avant l'existence d'un produit, d'un chiffre d'affaires ou d'une équipe constituée. Les capitaux proviennent des fondateurs eux-mêmes, de leurs proches ou de business angels très précoces. Les montants sont faibles et servent à valider l'idée, construire un prototype ou mener une première étude de marché. Les investisseurs de pré-amorçage misent presque exclusivement sur la vision et le potentiel du fondateur.

Clause précisant quels investisseurs sont payés en premier, et à hauteur de quel montant, en cas de liquidation, de cession ou de dissolution. Les porteurs d'actions de préférence récupèrent leur capital, et souvent un rendement prioritaire, avant les actionnaires ordinaires.

Exercice consistant à exposer une opportunité d'affaires à des investisseurs potentiels en vue d'obtenir des capitaux. Il peut prendre la forme d'une prise de contact par courriel accompagnée d'un teaser, d'une présentation formelle de la direction appuyée sur un mémorandum ou un pitch deck, ou d'un échange improvisé lors d'un événement. Une présentation efficace suppose un récit clair et convaincant, la maîtrise des chiffres, la reconnaissance honnête des risques et la capacité à répondre aux questions difficiles. Les investisseurs évaluent non seulement l'opportunité, mais aussi la crédibilité, l'assurance et la préparation du fondateur.

Rencontre formelle, en présentiel ou en visioconférence, au cours de laquelle les dirigeants présentent l'opportunité d'investissement à un investisseur potentiel, à l'appui du mémorandum d'information ou du pitch deck. Cette présentation sert autant à évaluer l'équipe que l'entreprise. Les investisseurs y cherchent de la compétence, de la cohésion et la capacité à répondre aux questions difficiles. La préparation et la répétition sont indispensables.

Cabinet comptable ou de conseil, tel que BDO, PwC ou Deloitte, mandaté pour mener la due diligence financière pour le compte d'un investisseur ou de l'entreprise elle-même. Il produit un rapport sur la qualité des résultats et une analyse du besoin en fonds de roulement.

Banque ou établissement financier qui accorde des financements par la dette dans plusieurs pays et juridictions, comme Standard Chartered, Stanbic ou Citi. Les prêteurs internationaux proposent des enveloppes plus importantes et une souplesse sur les devises, mais exigent généralement des antécédents financiers établis, des comptes audités et des garanties.

Institution proposant des financements structurés spécifiques, comme l'affacturage, le financement sur récépissé d'entrepôt ou les garanties contre le risque politique. La MIGA (Agence multilatérale de garantie des investissements) en est un exemple : elle délivre des garanties pour débloquer l'investissement dans les marchés à risque élevé. Les fonds de garantie réduisent le risque de l'investisseur plutôt que d'apporter directement des capitaux.

Règle de fonctionnement postérieure à l'opération, imposant à la direction de signaler tout risque ou problème aux investisseurs sous 24 à 72 heures. La confiance se construit à moindre coût avant une crise et se reconstruit au prix fort après.

Prix des transactions entre entités liées d'un même groupe. Ils doivent respecter le principe de pleine concurrence pour satisfaire les administrations fiscales. C'est un point d'examen clé de la due diligence fiscale, en particulier pour les structures africaines transfrontalières.

Fraction du prix d'acquisition dont le paiement est reporté à une date ultérieure, sous réserve de conditions ou de jalons déterminés. Il permet de combler un écart de valorisation et de gérer le risque du cédant après la clôture.

Enchaînement organisé des étapes menant à une levée de capitaux externes, de la planification et de la préparation initiales à la mobilisation des investisseurs et à la due diligence, puis à la négociation, à la documentation juridique et à la clôture financière. Les grandes phases sont la préparation, la mobilisation des investisseurs, la négociation, puis l'exécution et la clôture. Le processus dure généralement de 12 à 48 mois sur les marchés africains.

Prévisions financières montrant une croissance initiale lente suivie d'une envolée spectaculaire. Fréquentes dans les pitch decks, elles suscitent une grande méfiance chez les investisseurs expérimentés, sauf lorsqu'elles reposent clairement sur des éléments opérationnels et des points d'inflexion identifiables.

Personne, famille ou groupe qui a fondé, détient ou porte une entreprise et recherche un investissement. Dans les opérations africaines, en particulier dans l'IDE et l'industrie, le terme désigne couramment le propriétaire-exploitant en place qui fait entrer un investisseur externe. Sa crédibilité, son parcours et son engagement sont déterminants pour la confiance des investisseurs.

Clause protégeant les premiers investisseurs d'une dilution lors de futurs tours à la baisse, généralement selon un mécanisme de cliquet intégral ou de moyenne pondérée.

Appréciation du caractère durable des résultats publiés, de leur adossement à des flux de trésorerie réels et de leur absence d'anomalies comptables. C'est un livrable clé de la due diligence financière, utilisé pour normaliser l'EBITDA et valider les prévisions.

Instrument de financement présentant des caractéristiques à la fois de dette et de fonds propres, comme le financement indexé sur le chiffre d'affaires ou les prêts participatifs. Courant chez les investisseurs à impact et les IFD sur les marchés africains, où les fonds propres classiques sont plus difficiles à valoriser.

Acquisition d'une entreprise financée principalement par la dette, avec un apport en fonds propres plus limité de l'acquéreur. Les actifs et les flux de trésorerie de la société acquise servent de garantie et de source de remboursement. Fréquent en capital-investissement : le levier amplifie le rendement des fonds propres si l'entreprise performe.

Opération par laquelle l'équipe dirigeante en place rachète l'entreprise à ses propriétaires actuels, souvent avec le concours d'un fonds de capital-investissement ou d'un financement par la dette. C'est à la fois une voie de sortie pour les investisseurs et un moyen pour la direction de prendre le contrôle et la propriété de l'entreprise. Elle suppose que l'équipe réunisse des capitaux importants et traduit une forte conviction sur les perspectives de l'entreprise.

Travail de rapprochement comptable reliant le chiffre d'affaires et les charges déclarés aux mouvements bancaires réels. Il est utilisé en due diligence financière pour vérifier que les chiffres des états financiers correspondent bien à des flux effectivement passés par l'entreprise. Il est particulièrement important sur les marchés où les pratiques comptables informelles sont répandues.

CFADS divisé par le total des obligations de dette, principal et intérêts. Un ratio supérieur à 1,0 signifie que l'entreprise génère assez de trésorerie pour honorer sa dette. C'est l'indicateur de référence de tout investisseur en dette : les prêteurs exigent généralement un engagement minimal de 1,2 à 1,5 fois.

Rapport entre la dette et la valeur expertisée de l'actif ou de l'entreprise sous-jacente. Les prêteurs l'utilisent pour apprécier la couverture par les garanties. Un ratio faible indique une meilleure protection du prêteur. Courant en financement immobilier et en prêt adossé à des actifs.

Remplacement d'une dette existante par une dette nouvelle, généralement pour obtenir de meilleures conditions : taux plus bas, durée plus longue ou accès à des montants supérieurs. Les entreprises refinancent lorsque leur situation financière ou le marché se sont suffisamment améliorés pour justifier de meilleures conditions.

Réserve d'actions destinée à être attribuée ultérieurement aux salariés et aux conseils. Elle est généralement constituée ou réabondée au moment d'un nouvel investissement, et dilue l'ensemble des actionnaires existants.

Réorganisation d'ensemble des finances, des opérations ou de l'actionnariat d'une entreprise, pour traiter une situation de difficulté financière ou améliorer la performance. La restructuration financière peut passer par la renégociation de la dette, sa conversion en capital ou une nouvelle levée. La restructuration opérationnelle suppose des réductions de coûts, des cessions ou des changements de direction.

Bénéfice final, après déduction du chiffre d'affaires de l'ensemble des charges : intérêts, impôts, dépréciations et amortissements. C'est la mesure de la rentabilité globale de l'entreprise, une fois toutes ses obligations honorées.

Bénéfice net divisé par le coût total de l'investissement, exprimé en pourcentage. Mesure générale de la rentabilité d'un investissement, utilisée par tous les types d'investisseurs.

Valeur annualisée des revenus récurrents issus d'abonnements ou de contrats. Indicateur clé des activités de logiciel en tant que service et d'abonnement, utilisé comme point d'ancrage des discussions de valorisation à partir de la série A.

Revenu mensuel prévisible issu des abonnements ou contrats actifs. Annualisé, il donne le revenu récurrent annuel. Indicateur clé des modèles d'abonnement et de logiciel en tant que service.

Risque lié à la dépréciation d'une devise ou à la volatilité des taux de change. Particulièrement sensible pour les entreprises africaines endettées en dollars ou en euros, ou dont les revenus sont en devises étrangères. Les investisseurs intègrent ce risque dans leurs attentes de rendement et dans la structure de l'opération.

Vitesse mensuelle à laquelle une entreprise consomme ses réserves de trésorerie. Il détermine l'autonomie financière et indique l'urgence du prochain tour de table. Les investisseurs distinguent la consommation brute, soit la dépense totale, de la consommation nette, soit la dépense diminuée des recettes.

Dispositif par lequel des fonds ou des actifs sont détenus par un tiers neutre jusqu'à la réalisation de conditions déterminées. Dans les opérations de fusion-acquisition, une partie du prix est souvent placée sous séquestre à la clôture pour couvrir d'éventuelles demandes d'indemnisation, des ajustements de fonds de roulement ou des compléments de prix. Le séquestre protège l'acquéreur sans réduire le prix affiché : les fonds sont libérés si aucune réclamation n'intervient dans le délai prévu.

Premier tour institutionnel significatif de capital-risque, levé après que l'entreprise a démontré une traction réelle : chiffre d'affaires, utilisateurs ou économie unitaire validée. Les investisseurs de série A sont généralement des fonds de capital-risque spécialisés. Les capitaux servent à changer d'échelle un modèle éprouvé à petite échelle. Les valorisations sont plus élevées qu'à l'amorçage et la due diligence plus rigoureuse.

Tour de financement suivant, destiné aux entreprises ayant réussi à faire croître leur modèle initial et prêtes à se développer fortement, sur de nouveaux marchés, de nouveaux produits ou avec des équipes commerciales élargies. Les investisseurs de série B attendent de solides indicateurs de croissance, une trajectoire claire vers la rentabilité et une équipe dirigeante expérimentée. Les tickets se situent généralement entre 10 et plus de 50 M$, et les investisseurs veulent voir une voie de sortie nette.

Tours de financement plus tardifs, destinés aux entreprises aux opérations éprouvées et de grande taille qui préparent une expansion majeure, une croissance internationale ou une introduction en bourse. Ces tours associent souvent fonds de capital-risque, capital-investissement et investisseurs stratégiques. À ce stade, les valorisations sont importantes, les exigences de gouvernance élevées, et l'entreprise doit disposer d'un reporting et de contrôles financiers de qualité institutionnelle.

Point à partir duquel le chiffre d'affaires couvre exactement les coûts totaux, sans profit ni perte. Les investisseurs s'attachent de près au chemin vers ce seuil : quel montant de capitaux il exige, en combien de mois il sera atteint et sur quelles hypothèses il repose. Un calendrier crédible et réaliste est un élément clé de tout modèle financier.

Société mère détenant les titres des filiales opérationnelles. La juridiction de la holding peut influer fortement sur la faisabilité d'une sortie, l'efficacité fiscale et la capacité à mener une introduction en bourse ou une opération de fusion-acquisition.

Moment où un investisseur cède sa participation et réalise son rendement. Tout investissement suppose une sortie planifiée : sans elle, l'investisseur ne peut restituer les capitaux à ses propres commanditaires. Les quatre principales voies sont la cession stratégique à un industriel recherchant un accès au marché ou des synergies, la cession secondaire à un autre investisseur financier tel qu'un fonds de capital-investissement, le rachat par l'équipe dirigeante, et l'introduction en bourse. Sur les marchés africains, la cession stratégique est la voie la plus fréquente. Le calendrier et la voie de sortie privilégiée doivent être arrêtés entre fondateurs et investisseurs avant la clôture, un désaccord sur ce point étant l'une des principales sources de conflit après l'investissement.

Situation d'une entreprise très largement financée par la dette au regard de ses fonds propres. Elle crée un risque réglementaire quant à la déductibilité des intérêts et accroît le risque de rupture des engagements financiers. De nombreuses administrations fiscales limitent la part des intérêts déductibles.

Document juridique fondateur établissant l'existence de la société, sa structure de gouvernance et les droits des actionnaires. Examiné de près lors de la due diligence juridique.

Plan délibéré définissant comment, quand, auprès de qui et à quelles conditions une entreprise lèvera des capitaux. Une bonne stratégie précise le montant recherché et son affectation, l'instrument adapté (fonds propres, dette ou hybride), le profil d'investisseur visé, la préparation nécessaire (due diligence vendeur, mémorandum, modèle financier), l'ordre des approches, la méthode de négociation et le calendrier visé jusqu'à la clôture. Sur les marchés africains, elle doit aussi tenir compte des mandats des investisseurs, du risque de change et du vivier limité de capitaux institutionnels locaux.

Voie planifiée par laquelle les investisseurs réaliseront le rendement de leur investissement : généralement cession stratégique, cession secondaire, rachat par la direction ou introduction en bourse. Elle doit être discutée, alignée et documentée avant la signature, et non après. Une stratégie crédible répond à quatre questions : qui sont les acquéreurs probables, à quelle valorisation, sur quel horizon et à quelles conditions. Un investisseur qui ne distingue pas de voie de sortie claire renoncera à investir ou intégrera une prime de risque importante.

Conception de l'architecture d'ensemble de l'investissement : combinaison d'instruments (dette, fonds propres, hybride), valorisation, affectation des fonds, périmètre de l'opération, phasage de l'investissement, stratégie de sortie et actes juridiques. Chaque élément agit sur le rendement des investisseurs et le risque des fondateurs. Une bonne structuration aligne les intérêts de toutes les parties. Elle exige une expertise à la fois financière et juridique et constitue généralement l'une des phases les plus négociées d'un processus d'investissement.

Démarche stratégique consistant à concevoir la bonne combinaison de dette, de fonds propres et d'instruments hybrides pour financer une entreprise ou une opération. Elle met en balance le coût du capital, la répartition du risque, le contrôle et la dilution, afin de répondre à la fois aux besoins de l'entreprise et aux exigences de rendement des investisseurs. Une opération bien structurée aligne les intérêts de toutes les parties, adapte le profil de remboursement aux caractéristiques de trésorerie de l'entreprise et préserve sa marge de manœuvre pour la croissance future.

Combinaison de dette, de fonds propres et d'instruments hybrides utilisée pour financer une entreprise. Elle détermine qui porte le risque, influence la dilution et le contrôle, et signale aux investisseurs la maturité de l'entreprise. La structure optimale met en balance le coût du capital et la résilience financière.

Ensemble des documents destinés aux investisseurs pour présenter une opportunité de levée de fonds : généralement un teaser, un pitch deck et un mémorandum d'information. Ces supports doivent être exacts, convaincants et cohérents entre eux. Ce sont les principaux outils pour susciter l'intérêt des investisseurs et identifier ceux dont le profil correspond, avant d'engager une due diligence détaillée.

Répartition d'un prêt ou d'un investissement entre plusieurs prêteurs ou investisseurs, chacun prenant une part de l'enveloppe totale. Courant sur les grandes opérations de dette, lorsqu'aucune institution ne souhaite porter seule l'exposition. Un arrangeur chef de file gère généralement le syndicat.

Valeur supplémentaire créée par le rapprochement de deux entreprises, qu'aucune n'aurait pu générer seule. Les acquéreurs stratégiques acceptent des valorisations élevées lorsque les synergies sont fortes : distribution partagée, réduction des coûts, ventes croisées ou accès conjoint aux marchés. Elles sont souvent invoquées en fusion-acquisition pour justifier un prix supérieur à la valeur autonome.

Cadre de sauvegardes environnementales et sociales de la Banque africaine de développement, référentiel ESG de finance publique le plus influent du continent. Appliqué aux opérations d'infrastructure et de secteur privé financées par la BAD, il couvre l'évaluation environnementale, la réinstallation involontaire, la biodiversité, les conditions de travail et la concertation avec les communautés. Les entreprises sollicitant un financement de la BAD ou d'une banque régionale de développement doivent en démontrer le respect.

Document détaillant la répartition du capital, l'historique de dilution et la valeur des participations de l'ensemble des actionnaires. Élément déterminant de la due diligence et de la structuration : les investisseurs attendent une table de capitalisation propre et exacte à tout moment.

Rapport mensuel structuré suivant les indicateurs clés de performance : volumes, marge, trésorerie, besoin en fonds de roulement, pipeline commercial. Les investisseurs attendent que chaque écart par rapport au plan soit expliqué, avec un responsable désigné et les prochaines actions.

Document de clôture qui décrit précisément la circulation des fonds au moment de la clôture financière : qui paie qui, pour quels montants, dans quel ordre et sur quels comptes. Il intègre le prix d'acquisition, les remboursements de dette, les honoraires des conseils, les dépôts sous séquestre et tout autre ajustement. Toutes les parties, acquéreur, cédant, avocats et prêteurs, doivent le valider avant le déblocage des fonds.

Montant minimal ou cible qu'un fonds ou un investisseur souhaite déployer sur une seule opération. Un fonds dont le ticket minimal est de 5 M$ n'investira pas dans une entreprise qui cherche 500 000 $. Faire correspondre la taille de ticket au bon vivier d'investisseurs est un point essentiel de la cartographie : approcher des investisseurs dont le ticket ne correspond pas fait perdre du temps aux deux parties.

Rythme auquel des clients ou du chiffre d'affaires sont perdus sur une période donnée. Indicateur clé du reporting investisseur pour les activités d'abonnement. Une attrition élevée signale une adéquation produit-marché faible ou une mauvaise fidélisation : les investisseurs attendent un plan clair de réduction.

Taux de rendement annualisé et composé qui annule la valeur actuelle nette de l'ensemble des flux d'un investissement. Autrement dit, si vous investissez 1 M$ aujourd'hui et recevez 3 M$ dans cinq ans, le TRI avoisine 25 % par an. Les investisseurs s'en servent pour comparer des opportunités de tailles et d'horizons différents et pour vérifier qu'une opération atteint le seuil de rendement exigé par leur fonds. Plus le risque est élevé, plus le TRI exigé l'est aussi.

Document court d'une à deux pages, souvent anonymisé, destiné à susciter un premier intérêt avant la transmission du mémorandum d'information complet. Il permet de jauger l'appétit des investisseurs tout en protégeant les informations sensibles en début de processus.

Dynamique de négociation créée lorsque plusieurs investisseurs s'intéressent simultanément à la même opération. La présence de plusieurs offres crédibles pousse chacun à présenter ses meilleures conditions. Les conseils orchestrent délibérément le calendrier des approches et des offres pour maximiser cette tension : c'est l'un des leviers les plus efficaces dont dispose un cédant pour protéger sa valorisation et ses conditions.

Document non engageant fixant les principales conditions commerciales, de gouvernance et économiques d'un investissement envisagé : valorisation, structure, droits au conseil, décisions réservées, anti-dilution et clauses de sortie. Il sert de base à la négociation des actes juridiques définitifs.

Cadre logique expliquant comment les activités et les productions d'une entreprise conduisent à des résultats sociaux ou environnementaux précis et à un impact de long terme. Exigée par la plupart des investisseurs à impact et des IFD, au titre de la thèse d'investissement comme des obligations de reporting.

Argument central expliquant pourquoi un investissement donné générera un rendement. La thèse d'un investisseur décrit l'opportunité qu'il perçoit, les raisons pour lesquelles l'entreprise cible est bien placée pour la saisir et la manière dont il compte en sortir avec profit. Comprendre la thèse d'un investisseur permet aux fondateurs d'adapter leur présentation à ce qu'il recherche véritablement.

Regroupement d'actifs financiers, prêts, crédits immobiliers ou créances, et leur revente à des investisseurs sous forme de titres. Les actifs titrisés sortent du bilan de l'initiateur. Courante dans la banque et la finance structurée de grande taille, elle l'est beaucoup moins dans les opérations africaines de PME ou de croissance.

Premier tour formel d'investissement externe, généralement levé une fois le concept de base démontré, pour construire le produit, recruter les premiers collaborateurs et trouver les premiers clients. Les investisseurs d'amorçage, business angels, fonds d'amorçage ou fonds de capital-risque précoces, prennent une participation en échange de capitaux, à des valorisations relativement basses. La plupart des jeunes entreprises africaines entament leur parcours formel de levée à ce stade.

Tour de financement réalisé à une valorisation inférieure au précédent. Il déclenche les clauses anti-dilution, signale une contre-performance et peut affecter le moral des fondateurs comme la confiance des investisseurs.

Tout premier capital levé par un fondateur, généralement de petits montants auprès de proches qui lui font personnellement confiance, avant que l'entreprise n'ait le moindre antécédent formel. C'est le point de départ le plus fréquent en Afrique. Il comporte un risque personnel et relationnel élevé : en cas d'échec, le fondateur peut se retrouver débiteur de personnes proches. Même levés de façon informelle, ces fonds doivent toujours être formalisés par écrit.

Preuve de validation par le marché : clients qui paient, chiffre d'affaires en progression, contrats signés, partenariats établis. Les investisseurs distinguent la traction réelle, encaissements et comportements répétés, des signaux faibles que sont les lettres d'intention, les pilotes et les simples échanges.

Méthode de valorisation qui se fonde sur les prix payés lors d'acquisitions ou d'investissements antérieurs dans des entreprises similaires pour estimer la valeur d'une cible. Elle apporte la preuve concrète de ce que des acquéreurs ont accepté de payer pour des activités comparables. Sur les marchés africains, la rareté des données publiées rend l'exercice difficile, même s'il devient plus praticable à mesure que l'écosystème mûrit.

Valeur totale d'une activité, fonds propres et dette compris, représentant ce qu'il en coûterait pour racheter l'ensemble. Elle se calcule comme la capitalisation boursière plus la dette totale moins la trésorerie. C'est le numérateur des multiples de valorisation tels que VE/EBITDA. Elle donne une image plus juste de la valeur qu'une capitalisation seule, car elle intègre le poids de la dette.

Valeur fondamentale d'une entreprise, fondée sur sa capacité à générer des flux de trésorerie futurs et calculée par actualisation. Elle traduit ce que vaut réellement l'entreprise au regard de son économie, et non ce que quelqu'un serait prêt à en payer à un instant donné. C'est la forme la plus rigoureuse de valorisation, même si elle dépend fortement des hypothèses retenues.

Chiffre d'affaires total qu'une entreprise prévoit de tirer d'un client sur toute la durée de la relation. Elle se compare au coût d'acquisition : les investisseurs attendent une valeur vie au moins trois fois supérieure pour valider la solidité du modèle unitaire.

Détermination de la valeur monétaire actuelle d'une entreprise. En pratique, une valorisation n'est pas un chiffre unique mais une fourchette, issue de plusieurs méthodes : actualisation des flux, comparables boursiers, transactions comparables et approches patrimoniales. Sur les marchés africains, elle est fortement influencée par le risque d'exécution, l'exposition au change, les options de sortie et la qualité de l'équipe dirigeante, ce qui aboutit souvent à des multiples inférieurs à ceux d'entreprises équivalentes des marchés développés. Fondateurs et investisseurs doivent s'accorder sur la valorisation avant toute avancée.

Entité juridique distincte créée pour isoler un risque financier ou porter un investissement ou un financement de projet déterminé. Courant dans les opérations structurées où les investisseurs souhaitent cloisonner juridiquement les actifs.

Financement par la dette conçu pour les jeunes entreprises adossées à du capital-risque, qui n'ont pas encore de flux de trésorerie positifs ni de garanties classiques. Généralement assorti de bons de souscription qui rémunèrent le prêteur pour ce risque accru. Utilisé en complément des tours en fonds propres pour prolonger l'autonomie financière sans dilution supplémentaire.

Inspection physique des opérations d'une entreprise, atelier de production, entrepôt, exploitation agricole ou bureaux, menée par les investisseurs ou leurs conseils dans le cadre de la due diligence. Elle apporte ce que les documents ne montrent pas : l'état des équipements, la qualité de la culture managériale, l'efficacité opérationnelle et les pratiques environnementales. L'entreprise doit préparer son site et s'assurer de la disponibilité des personnes clés.